Únava české ekonomiky narůstá, tempo minulých let mizí

Předběžný odhad HDP za třetí kvartál potvrdil to, co se všeobecně očekávalo: že česká ekonomika zpomaluje.

Centrální banka sice očekávala, že tuzemské hospodářství spíše akceleruje, reálná čísla se pak ale přiblížila skeptičtějšímu pohledu finančních trhů. HDP se zvýšil jen o 0,4 procenta oproti předchozímu čtvrtletí, což znamenalo meziroční tempo ve výši 2,3 procenta.

GRAF: Vývoj českého HDP
Meziroční srovnání po čtvrtletích, v procentech

Zdroj: Tradingeconomics.com

Ve srovnání s ostatními zeměmi v regionu byl hospodářský růst výrazně pomalejší.

Sousedé nás válcují

Slovensko se může pochlubit tempem 4,5 procenta a Maďarsko pěti procenty, nicméně první příčka tentokrát patří (i v měřítku celé EU) Polsku s 5,7 procenta. To, že ČR výrazně zaostala za okolními zeměmi, však není ani překvapivé, ani nelogické.

Už nějaký čas je zřejmé, že tuzemská ekonomika se přiblížila hranicím svých možností. Nejvyšší zaměstnanost a rekordní nabídka volných pracovních míst to jen potvrzují.

Bez dalších investic, které by snížily pracovní náročnost, se na tom příliš ani změnit nemůže.

Zcela přehlédnout však nemůžeme ani dění u hlavního obchodního partnera ČR, a sice v Německu. Tamní hospodářství dokonce vykázalo v posledním období pokles o dvě desetiny procenta (meziročně se jeho růst zpomalil na 1,2 procenta). To není zrovna dobrá zpráva ze země, kam směřuje třetina českého exportu.

GRAF: Srovnání HDP vybraných evropských zemí
Za 3. čtvrtletí 2018, jde o meziroční srovnání, v procentech.

Zdroj: Tradingeconomics.com

Z tohoto pohledu se pak může zdát i náš dlouhodobě konzervativní odhad za celý rok ve výši tří procent ještě docela optimistický.

Rozhodovat budou investice

Příležitost k jeho drobnému přehodnocení směrem dolů však přijde teprve ve chvíli, kdy statistický úřad potvrdí předběžná čísla, a především zveřejní další podrobnosti, zvlášť pokud jde o investice. Tentokrát se totiž toto slovo vůbec v jeho komentáři neobjevilo.

Stejně tak bude zajímavé vědět, jak si z pohledu přidané hodnoty vedlo největší tuzemské odvětví – průmysl. Podle statistiků totiž prim z pohledu růstu sehrálo tentokrát stavebnictví, obchod a doprava.

Nezbývá než počkat na podrobnosti a prozatím ladit výhledy na konec roku, a především na rok 2019.

Odhad 2,7 procenta zatím ponecháváme beze změny, i když nelze vnímat rostoucí rizika přicházející především ze zahraničí. Optimismus centrální banky tedy stále ještě nesdílíme.