Překvapivé posílení koruny vůči euru. Jak dlouho se z něj můžeme těšit?

Zatímco loňský rok byl pro českou měnu spíše zklamáním a vysněné posilování se z nejrůznějších příčin nekonalo, tak začátek roku zastihl českou korunu ve formě.

Koruna zpevnila na nejsilnější úroveň od loňského září, když se dostala pod 25,60 korun za euro. Co stojí za náhlým úspěchem české měny? A máme se připravit na další zpevňování?

GRAF: Vývoj korun vůči euru
Za posledních 6 měsíců.

Zdroj: TradingView.com

Česká měna těží na jedné straně z poklesu sázek na růst amerických sazeb.

Americké zpomalení

Právě zdražující dolar byl noční můrou řady rozvíjejících se měn a negativní nálada se přelévala v roce 2018 i na českou korunu, ve které mají zahraniční investoři zaparkován velký objem kapitálu.

Zprávy o zpomalení americké ekonomiky vyvolaly sice až přehnanou paniku na akciových trzích, současně ovšem poněkud paradoxně přinesly úlevu na turecké liře nebo argentinském pesu – není se třeba bát příliš agresivního Fedu.

Je ovšem pravda, že úleva ve střední Evropě byla zdaleka nejvíce cítit na české koruně – zisky zlotého nebo forintu jsou oproti ní zanedbatelné.

Exportérský comeback?

Česká koruna pravděpodobně ještě navíc začíná těžit ze silnějšího návratu exportérů na trh. Těžko tuto hypotézu jednoznačně dokázat.

Pravdou ovšem je, že od druhého kvartálu do konce roku pravděpodobně pod vlivem slabé koruny exportéři vyčkávali a postupně snižovali svoji úroveň zajištění (průzkum ČNB za 4Q ještě není k dispozici).

Řada z nich určitě navíc počítala s pravidelným efektem konce roku (spojeným s platbami do rezolučního fondu), který korunu tradičně dostane pod tlak.

Letos byla ale situace jiná a vyčkávání na slabší korunu se tak příliš nevyplatilo – to by mohlo vysvětlovat zvýšený zájem exportérů o konverze eur na začátku roku.

Klíčová otázka: jak dlouho?

Zbývá si položit zásadní otázku, má šanci dobrá nálada na koruně vydržet? V prvním kvartále nějakou dobu pravděpodobně ano.

Exportéři ještě mohou být nějakou dobu aktivnější, zatímco Fed bude pravděpodobně s růstem sazeb v první polovině roku vyčkávat. Navíc věříme, že ČNB ještě v únoru zvýší úrokové sazby.

MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT:

Úrokové přestřelky ČNB končí. První banky však už zdražují hypotéky

Jak jsme potají přešli od koruny na euro a nikdo si toho nevšiml

Na výraznější zisky ale nesázíme a náš výhled zůstává pro tento rok opatrný (25,00 EUR/CZK na konec roku). Jednak proto, že úroveň zajištění není v tuto chvíli nijak výrazně podprůměrná a výkon české ekonomiky i zahraničního obchodu bude v průběhu roku spíše zpomalovat.

Současně americké sazby přece jen dříve nebo později začnou růst a budou rozvíjející se trhy opět strašit stejně tak jako řada politických rizik s brexitem a obchodními válkami v čele…

Spekulativní kapitál by tak měl z Česka v průběhu roku dál pomalu odtékat.