Mohlo by vás také zajímat
Kurzy sázkových kanceláří již preferují Trumpa. Tuší, kudy běží zajíc?
Jan Čermák 10. října 2024Za necelý měsíc by měl být znám nový prezident nebo prezidentka Spojených států amerických. Již to nebude Joe Biden, který…
Výhled Fidelity International: Globální ekonomika k recesi nemíří, ale čeká ji i nadále hrbolatá cesta
Veronika Kudrnová 8. října 2024Jaká jsou tržní očekávání pro zbytek roku 2024? Základním scénářem zůstává měkké přistání, ale vyšší volatilita pokračuje. Případné výkyvy v ekonomice…
Proč letos nebude platit v USA Okunův zákon?
Jan Čermák 7. října 2024Letos dojde v americké ekonomice k poněkud zvláštní makroekonomické situaci. Ekonomika USA totiž vykazuje tempo, které se pohybuje nad jejím…
- GLOSA
Trhy děkují šéfovi Fedu. Ty akciové zažívají Santa Claus rally
Americká centrální banka Fed naznačila, že její zpřísňování měnové politiky je u konce a v příštím roce náklady na úroky sníží. Po oznámení Fedu se vydaly finanční trhy vzhůru.
Šéf Fedu Jerome Powell na tiskové konferenci po prosincovém zasedání centrální banky uvedl, že Fed se v závěru roku 2022 zatím neblíží tomu, aby ohlásil vítězství nad vysokou inflací. Zdroj: Federalreserve
Na akciových rzích se s koncem roku rozjela Santa Clause rally. Americký akciový index S&P 500 přidal od konce října k dobru +15 procent. Za celý letošní rok je pak v plusu 23 procent.
Na druhé straně se daří také dluhopisům – v posledních dvou měsících došlo k razantnímu přecenění. Výnos amerického desetiletého papíru klesl o více než 100 bazických bodů pod 4 procenta. V souhrnu za celý letošní rok se tak již výnosy amerických dlouhých dluhopisů ocitají v pozitivním pásmu.
GRAF: Vývoj tržních výnosů u amerických akcií a dluhopisů
Od začátku letošního roku do 18. prosince 2023, v procentech.
Zdroj: Ekonomický výzkum ČSOB, S&P Global, U.S. Treasury
Výhled na zisky dluhopisových investorů jsou navíc příznivé i pro příští rok.
Holubičí dárek Fedu
Impulsem k tomu bude politika hlavních centrálních bank, zejména amerického Fedu. Právě ten svým holubičím pivotem v minulém týdnu doručil trhům předčasný vánoční dárek.
Fed totiž vyslal jasný signál, že je připraven začít snižovat úrokové sazby a v příštím roce nadále počítá s tím nejlepším z obou světů – snížením inflace a žádoucím zpomalením růstu (nikoli recesí).
A scénář hladkého přistání pochopitelně naplňuje trhy optimismem, což odráží zvýšený rizikový apetit. Tržní hráči zároveň sázejí na to, že se Fed bude v příštích čtvrtletích chovat „standardně“.
Aneb, když se odhodlá zahájit cyklus uvolňování měnové politiky, sazby zamíří dolů relativně svižně. Rizikem jsou však setrvačnější cenové tlaky (jádrová složka zůstává na 4 %), které mohou brzdit progres na inflační frontě a s tím i normalizaci měnové politiky Fedu.
Koneckonců, aktuální tržní sázky jsou z našeho pohledu velmi agresivní – počítají s prvním „cutem“ již v březnu, v souhrnu pak za celý rok o 150bps. To jinými slovy znamená, že trh bude velmi citlivý na negativní překvapení, ať už se bude jednat o vyšší než očekávanou inflaci nebo odolnější trh práce.
Volatilita spíše vysoká
Optimistický závěr letošního roku není garancí toho, že se dobrá nálada na trzích udrží bez ztráty kytičky i v roce 2024.
Zásadní slovo budou mít hlavní centrální banky v čele s Fedem, který poprvé po více než třech letech sníží úrokové sazby.
A to se jen stěží obejde bez zvýšené volatility, která ale tradičně nabízí široké spektrum tržních příležitostí…