Mohlo by vás také zajímat
Pod drobnohledem: Čtyři Trumpovy kroky, které ovlivní ekonomiku USA i globální trhy
Kristina Hooper 20. prosince 2024Již 20. ledna nastoupí Donald Trump podruhé do úřadu amerického prezidenta. Analytici společnosti Invesco se blíže podívali na to, jaká…
Investiční bilancování: Milion po pěti letech. Někomu zbyla špejle a oči pro pláč, jiný hoduje
Vladimír Brůna 19. prosince 2024Někdo má rád adrenalin klopených zatáček vzhůru a nečekaných propadů kamsi dolů a opětovné stoupání. Jiný zase vsadí na konzervativní…
Koruna si ke konci roku připisuje zisky. Vydrží dobrá nálada v roce 2025?
Jan Čermák 17. prosince 2024Česká měna v závěru roku atakuje hranici 25 korun za euro. Bezprostředně po amerických prezidentských volbách na tom přitom byla…
- Komentář
Mění inflace čekání na zvýšení sazeb ze strany ČNB v čekání na Godota?
Otazníky, zda ČNB ještě před koncem roku zvedne základní úrokovou sazbu, zkracuje statistika o inflaci. A ta dopadla podle očekávání, a tedy i ke spokojenosti centrální banky, domnívá se analytik Petr Dufek.
Guvernér ČNB Jiří Rusnok (uprostřed) na tiskové konferenci. Zdroj: ČNB
Máme za sebou poslední významné číslo před posledním letošním zasedáním bankovní rady ČNB. A dopadlo přesně podle očekávání.
Inflace poklesla z pětiletého maxima (2,9 %) na aktuálních 2,6 % i díky tomu, že začal fungovat vysoký srovnávací základ z loňského roku.
GRAF: Vývoj inflace v Česku
Od začátku letošního roku, v procentech
Zdroj: Tradingeconomics.com
A z maxim ustupují i další inflační indexy, kterým centrální banka věnuje pozornost, ať už jde o čistou inflaci (3,1 %), jádrovou inflaci (2,6 %), nebo měnověpolitickou inflaci (2,7 %).
Až na mzdy spokojenost
Z tohoto pohledu může být vlastně ČNB spokojená, stejně jako s vysokým růstem HDP, který rovněž očekávala. Jediné, co jí tedy nehraje do karet, je pomalejší růst mezd ve třetím čtvrtletí.
Realita totiž zaostala za prognózou o sedm desetin procentního bodu, což je s ohledem na její citlivostní scénář, předpokládající rychlý růst sazeb, docela nepříjemné.
Znamená to tedy, že centrální banka by se mohla spíše držet svého hlavního scénáře předpokládajícího jen velmi pozvolný nárůst sazeb.
Úkol ČNB splněn?
Spokojenost byla cítit z komentáře centrální banky k nejnovějším číslům o inflaci. A nakonec i guvernér Jiří Rusnok nedávno hovořil o pomalém tempu – zhruba jedno zvýšení o 25 bodů za pololetí.
A je-li ČNB spokojená i s kurzem koruny, tak by vlastně centrální banka mohla mít pro letošek splněno.
S krátkou přestávkou by pak mohla pokračovat v normalizaci úrokových sazeb v ČR až v příštím roce, zvlášť když inflace s největší pravděpodobností zůstane nad dvouprocentním cílem a koruna nebude pokračovat v tak rychlém posilování jako doposud.
Předpokládáme, že za příznivých okolností by se mohla hlavní úroková sazba centrální banky dostat na konci příštího roku na 1,25 procenta.
GRAF: Vývoj hlavní úrokové sazby ČNB
Za posledních pět let, v procentech
Zdroj: ČNB, Tradingeconomics.com
Samozřejmě je tento odhad podmíněn předpokladem, že ECB začne ve druhém pololetí pomalu ustupovat od své politiky masivního dopingu bondových trhů.
Uvidíme, jestli během posledních dvou dnů před začátkem týdne mlčení bude chtít ČNB ještě překvapit nějakým jestřábím komentářem, nebo raději zůstane „nudná“.