Mohlo by vás také zajímat
Jak ovlivní Trumponomika 2.0 vývoj kurzu koruny?
Dominik Rusinko 20. listopadu 2024Donald Trump se vrací do Bílého domu a s ním i obavy o evropskou ekonomiku. Jaké dopady by mohla mít…
Fialův slib „německých mezd“ by mohl vést k bankrotu Česka
Lukáš Kovanda 18. listopadu 2024Premiér Petr Fiala (ODS) v Otázkách Václava Moravce prohlásil, že Češi do několika let budou mít mzdy srovnatelné s těmi…
Zisk ČEZu slábne, ale navýšil celoroční výhled; inflace v Česku zrychlila a Amazon spustil outlet aneb souhrn ekonomických událostí 46. týdne 2024
Libor Akrman 15. listopadu 2024Spousta zpráv z ČEZu; státní dluhopisy šly na dračku; celosvětový odbyt elektromobilů stoupá; tučná pokuta od EU pro Metu; Čupr…
- KOMENTÁŘ
ČNB předčasně přinesla „dárek“ pod stromeček. Růst sazeb nekončí
Bankovní rada České národní banky těsně před Vánocemi překvapivě znovu razantně zvýšila základní úrokovou sazbu, o jeden procentní bod na 3,75 procenta. Základní úroková sazba je tak nejvyšší od roku 2008. Guvernér ČNB Jiří Rusnok následně uvedl, že ve zvyšování sazeb bude rada pokračovat i v příštím roce, kdy základní úrokovou sazbu zřejmě zvýší výrazně nad čtyři procenta. Co to znamená a co lze čekat v příštím roce, popisuje v komentáři Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance.
Guvernér České národní banky Jiří Rusnok. (Ilustrační foto) Zdroj: ČNB
Česká národní banka zareagovala na kumulaci pro-inflačních rizik opět agresivně a zvýšila sazby o 1 procentní bod na 3,75 %. Navíc doprovodné jestřábí komentáře Jiřího Rusnoka nenechaly nikoho na pochybách, že sazby půjdou v novém roce dál vzhůru.
Hlavním důvodem pro agresivnější postup centrální banky je další kumulace pro-inflačních rizik.
Listopadová inflace nehledě na dočasně nižší DPH skončila více než procentní bod nad listopadovou prognózou.
GRAF: Vývoj inflace v Česku
Za poslední , v procentech.
Zdroj: tradingeconomics.com
Současně s tím rostly ve třetím kvartále rychleji HDP (o jeden procentní bod oproti prognóze) i mzdy (o jeden procentní bod oproti prognóze).
A aby toho nebylo málo, koruna je naopak setrvale slabší, než odhaduje odborný tým ekonomů ČNB – přes poslední zisky je koruna vůči euru také zhruba o procentní bod slabší, než ukazuje listopadová prognóza centrální banky.
Sazby dál porostou?
Guvernér Jiří Rusnok otevřeně přiznal, že nová zimní prognóza (v únoru 2022) přinese výrazně vyšší inflační trajektorii než ta listopadová. I proto bude zapotřebí dál zvyšovat úrokové sazby i v roce 2022 tak, aby dlouhodobá inflační očekávání zůstala dobře ukotvena.
Vrchol sazeb guvernér Rusnok také vidí mnohem výše než v listopadu – hovořil otevřeně o tom, že to může být výrazně nad 4 procenty.
GRAF: Vývoj základní úrokové sazby
Od roku 2000 do současnosti, v procentech.
Zdroj. tradingeconomics.com, ČNB
My sice oproti centrální bance vnímáme směrem k roku 2022 jako relevantní i některá proti-inflační rizika. Například pomalejší růst mezd v průmyslu. Tato rizika ovšem nebudou úplně patrná v nejbližších měsících.
Proto nově očekáváme, že centrální banka ještě na únorovém a březnovém zasedání zvýší sazby kumulovaně o dalších 75 bps na konečných 4,5 procenta.
Tržní úrokové sazby vyskočily v reakci vzhůru zejména na nejkratším konci do jednoho roku. Pohyb na dvouletých a delších swapech zatím tak výrazný nebyl. Česká koruna v první reakci na tiskovou konferenci posílila, zdá se však, že prostor pro další zisky na „svátečním“ trhu bude omezený.