Mohlo by vás také zajímat
Zisk ČEZu slábne, ale navýšil celoroční výhled; inflace v Česku zrychlila a Amazon spustil outlet aneb souhrn ekonomických událostí 46. týdne 2024
Libor Akrman 15. listopadu 2024Spousta zpráv z ČEZu; státní dluhopisy šly na dračku; celosvětový odbyt elektromobilů stoupá; tučná pokuta od EU pro Metu; Čupr…
Trump do Bílého domu; Rohlík v Německu pomůže Amazonu a ČNB i Fed posílají sazby níže aneb souhrn ekonomických událostí 45. týdne 2024
Libor Akrman 9. listopadu 2024Škody po povodních dosáhnou až 50 mld. Kč; Toyota otevřela v Kolíně obří hub; softwarové společnosti Y Soft pomůže EIB;…
ČNB zase přikoupila zlato; Google Play se musí otevřít a EDF si stěžuje na jaderný supertendr i v Bruselu aneb souhrn ekonomických událostí 41. týdne 2024
Libor Akrman 11. října 2024Čína uvalí clo na brandy z EU; účet pojišťoven za povodně: 2 mld. Kč; příval českých makrodat; CSG kupuje startup…
- KOMENTÁŘ
ČNB překvapuje s jestřábí prognózou, kromě další razance v růstu sazeb
Česká národní banka dnes zvedla základní úrokovou sazbu na nejvyšší úroveň za víc než 20 let a v nové prognóze čeká pro letošní rok nižší hospodářský růst a vyšší inflaci než dosud. Jaký by mohl být další výhled rozebírá v komentáři hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš.
Zasedání Bankovní rady České národní banky. Zdroj: ČNB
Česká národní banka (ČNB) na svém květnovém zasedání zvýšila sazby o 75 bps na 5,75 procenta. Což je o něco více než jsme očekávali my i trh (50 bps).
Relativně holubičí komentáře posledních dní tedy nakonec na květnovém zasedání přebilo velmi jestřábí vyznění květnové prognózy. Ta počítá s inflačním vrcholem v polovině roku okolo 15 procent ( náš odhad činí 14,3 %) a celkovou letošní inflací nad 13 procenty (náš odhad je 12,3 %).
Růst přibrzdí
Současně s tím podle ČNB zřetelně zpomalí hospodářský růst. Nový odhad růstu reálného HDP pro rok 2022 z dílny ČNB (+0,8 procenta) leží výrazně pod naším výhledem (+1,8 procenta ). Zároveň implikuje silný propad spotřeby domácností ve zbytku tohoto roku.
Prognóza se opírá mimo jiné o předpoklad. že ČNB bude na růst inflace reagovat dalším prudkým zvyšováním sazeb, tlumícím investiční poptávku. Centrální banka by se podle prognózy měla dostat do poloviny tohoto roku se sazbami nad 8 procent (!).
K tak agresivním krokům se stávající bankovní rada podle komentářů guvernéra Jiřího Rusnoka ovšem nechystá.
Alternativní scénář
I proto si nechala zpracovat alternativní scénář “se vzdálenějším horizontem měnové politiky”. V tomto scénáři centrální banka odhlíží od nových vnějších cenových šoků.
Předpokládá, že měnová politika zůstane kredibilní, ale smiřuje se s vyšší trajektorií celkové inflace a jejím pomalejším návratem k cíli (až v roce 2024). Tento scénář pak ukazuje na vrchol 2T repo sazby ČNB lehce pod 6% (také do poloviny roku) a její delší setrvání na této úrovni.
Jestřábí křídlo v bankovní radě v tuto chvíli dává přednost právě alternativnímu scénáři, vůči kterému ovšem vnímá rizika jako pro-inflační. I proto je pravděpodobné, že centrální bankéři ještě jednou zvýší sazby v červnu, a to alespoň o 25 bps na 6,00 procent.
GRAF: Vývoj úrokových sazeb
Za posledních 5 let, v procentech.
Zdroj: odhady Patria
Červen by pak měl znamenat vrchol současného cyklu utahování měnové politiky, na což ostatně ukazuje jak základní prognóza, tak i alternativní scénář „se vzdálenějším horizontem.“
Proti dalšímu výraznějšímu utahování měnové politiky může ve finále hovořit i obměna bankovní rady (červen 2022). A tato obměna má potenciál podpořit spíše opatrnější postup vůči inflaci…