Dohoda OPEC je sice fajn, ale k odbourávání ropných zásob nevede

Po výrazném růstu na konci loňského listopadu se volatilita cen ropy výrazně snížila. Cena barelu ropy Brent se pohybuje lehce nad 55 dolary za barel.

Zprávám dominuje dohoda kartelu OPEC a spol. na omezení produkce, respektive nebývale vysoká míra jejího dodržování (více jsme o tom psali ZDE).

Spokojenost s dohodou přitom ilustrují rekordní spekulace na další růst cen.

GRAF: Vývoj cen ropy Brent
Za posledních 12 měsíců, v dolarech

Zdroj: TradingView.com

Zásoby ropy USA rostou

Zajímavé přitom je, že patrně nejsledovanější týdenní statistiky trhu – ty o zásobách ropy a produktů v USA – v posledních týdnech ukazují na setrvalý a výrazný nárůst zásob surové ropy. Navzdory dohodě se tak zásoby v USA na začátku roku dostaly na nové historické maximum.

Pravda, k růstu zásob v posledních týdnech notně přispívají vysoké dovozy. Kromě toho ale dochází i ke zřejmému oživení domácí produkce ropy v USA.

GRAF: Produkce ropy v USA
Za posledních pět let, v tis. barelů/den. Na grafu je patrné, že produkce amerických firem začala na konci loňského roku stoupat poté, co se OPEC dohodl na omezení těžby.

Zdroj: Tradingeconomics.com

Poté, co byl v loňském roce zrušen zákaz exportu ropy vyprodukované na jejich území, v minulém týdnu vyskočily vývozy ropy z USA podle předběžných odhadů asi o jeden milion barelů za den (což je zhruba polovina množství vyváženého z Kuvajtu).

Ropy je v USA dost

Roli ve vysokých dovozech na jedné straně a vývozech na straně druhé patrně bude hrát jistý nesoulad v americkém ropném průmyslu (rafinerie si zřejmě nedokážou poradit s velkým množstvím doma produkované lehké ropy), jakož i vyšší produkce ropy v zemích OPEC v závěru loňského roku. I tak je uvedený vývoj zajímavý a potvrzuje, že ropy je v USA zkrátka stále dost.

Celkově se v období posledních dvou let ukázalo, že odolnost amerických producentů ropy vůči nízkým cenám byla zřejmě vyšší, než Saúdská Arábie očekávala na konci roku 2014, kdy nechala cenu ropy napospas tržním silám.

Plody omezení produkce?

Otázkou zůstává, zda omezení produkce, jež má platit v první polovině roku a k němuž se Saúdové přidali a asi ho i vzorně plní, přinese kýžené plody (viz propad ropné produkce Saúdů na grafu).

GRAF: Produkce ropy Saúdské Arábie
Měsíční údaje za posledních 12 měsíců, v tis. barelů/den

Zdroj: Tradingeconomics.com

Nižší produkci z OPEC a Ruska totiž kompenzuje její růst jinde (USA, ale i Brazílie, Ázerbájdžán či Libye) a k výraznějšímu odbourávání zásob asi nedochází.

Je tak dost dobře možné, že na květnové schůzce (proběhne 25. května, pozn. red.) bude OPEC trhem tlačen do prodloužení dohody. Ta jako vždy nebude jednoduchá, ale klíčovému členovi kartelu – Saúdské Arábii – motivace asi chybět nebude. IPO národní ropné společnosti Saudi Aramco se totiž blíží (o chystaném vstupu této společnosti na burzu jsme psali ZDE).

Relativní stabilita cen, i když na mnohem nižší úrovni než v letech minulých, se v takové situaci zkrátka hodí.