Mohlo by vás také zajímat
Nejdřív covid, pak válka na Ukrajině a teď další nečekaný ekonomický šok: Trump
Dominik Rusinko 1. dubna 2025Dva a půl měsíce působení Donalda Trumpa jako prezidenta USA se projevuje v globální ekonomice a na finančních trzích především…
Miliony eur pro Flowpay; Němci odbrzdili dluhovou brzdu a české banky mohou být za rok 2024 spokojeny aneb souhrn ekonomických událostí 12. týdne 2025
Libor Akrman 22. března 2025Historicky největší akvizice Alphabetu míří do kyberbezpečnosti; Evropa odložila odvetná cla; primát pro letouny Primoco UAV; hudební průmysl roste; Kellnerová…
Za levný benzín v Česku může Rusko
Lukáš Kovanda 21. března 2025V Česku v uplynulém týdnu klesla cena benzinu pod 35 korun za litr, Natural 95 je tak nejlevnější od října…
- KOMENTÁŘ
Jak ovlivní Trumponomika 2.0 vývoj kurzu koruny?
Donald Trump se vrací do Bílého domu a s ním i obavy o evropskou ekonomiku. Jaké dopady by mohla mít jeho politika na kurz domácí měny? To rozebírá v komentáři analytik Dominik Rusinko z ČSOB.
Mezi drobnými investory je o investování stále větší zájem. (Ilustrační foto) Zdroj: Pixabay
Americké prezidentské volby přinesly na trh zvýšenou volatilitu, česká koruna však vstřebala návrat Donalda Trumpa do Bílého domu bez větších otřesů.
Na frontě s eurem sice krátce po oznámení výsledků mírně ztrácela, nadále se však obchoduje v relativně úzkém pásmu 25,20 až 25,40 korun za euro.
Jaký je výhled?
Co znamená vítězství Donalda Trumpa pro náš výhled na kurz koruny? Oproti původnímu předpokladu postupného posilování koruny v roce 2025 nyní očekáváme její faktickou stagnaci. Měla by sepohybovat lehce nad úrovní 25,00 korun za euro (viz tabulka).
| Q4 2024 | Q1 2025 | Q2 2025 | Q3 2025 | Q4 2025 | Q4 2026 | |
| EUR/USD | 1,06 | 1,06 | 1,06 | 1,06 | 1,06 | 1,07 |
| EUR/Kč | 25,30 | 25,30 | 25,20 | 25,10 | 25,10 | 24,70 |
| USD/Kč | 23,87 | 23,87 | 23,77 | 23,68 | 23,68 | 23,08 |
Důvodem jsou námi předpokládané dopady Trumpových politik. Především prodloužení/rozšíření daňových škrtů a vyšší celní tarify – na tržní proměnné a reálnou ekonomiku.
V našem základním scénáři jsme provedli tři podstatné změny, které redukují prostor pro zisky koruny na horizontu příštích 12-18 měsíců.
Za prvé, počítáme s vyššími úrokovými sazbami v Americe. Pokles základní sazby Fedu by se měl v polovině příštího roku zastavit na 3,50-3,75 procenta (původně 3,00-3,25 %). S vyššími sazbami přitom počítáme podél celé výnosové křivky.
Vyšší americké sazby půjdou navíc ruku v ruce se silnějším dolarem, což představuje tradičně negativní faktor pro měny rozvíjejících se trhů, včetně koruny.
Pomalejší Česko
Za druhé, oživení hospodářského růstu v Česku bude pomalejší, než jsme původně předpokládali. Kvůli očekávanému zavedení celních tarifů, resp. jejich nepřímému dopadu na tuzemskou ekonomiku skrze slabší výkon německé ekonomiky a horší podnikatelskou/spotřebitelskou náladu, jsme snížili odhad růstu HDP pro příští rok z 2,7 procenta na 2,3 procenta.
Rizika jsou navíc vychýlena negativním směrem. Nejen ve vztahu k Trumpovým politikám, ale také kvůli malátné výkonnosti německé ekonomiky.
Za třetí, v reakci na slabší tuzemský růst a celní tarify jsme revidovali směrem dolů také očekávaný přebytek na běžném účtu platební bilance. Jde totiž o důležitý fundamentální faktor ovlivňující kurz koruny. Pro příští rok očekáváme přebytek 0,3 procenta HDP (původně 0,9 procenta), pro rok 2026 pak 0,5 procenta HDP (původně 1,1 procenta).
Postoj ke koruně: (zatím) neutrální
Shrnuto, podtrženo, pro polovinu příštího roku odhadujeme kurz koruny na úrovni 25,20 koruny za euro. Pro konec roku 2025 pak na úrovni 25,10 koruna za euro. Oproti současnému kurzu jsme tak na korunu naladěni víceméně neutrálně. To se ale může měnit v závislosti na konkrétních krocích americké administrativy. Což je ale věc v tento moment zahalená významnou mírou nejistoty.
Náš výhled proto zůstává „živý“ a budeme jej adekvátně upravovat, jakmile bude k dispozici konkrétní podoba Trumpových hospodářsko-politických opatření…