Mohlo by vás také zajímat
Nejdřív covid, pak válka na Ukrajině a teď další nečekaný ekonomický šok: Trump
Dominik Rusinko 1. dubna 2025Dva a půl měsíce působení Donalda Trumpa jako prezidenta USA se projevuje v globální ekonomice a na finančních trzích především…
Fed oddálil snížení sazeb, zaměří se na snížení napětí na peněžním trhu
Jan Čermák 20. března 2025Americká centrální banka (Fed) podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu v pásmu 4,25 až 4,50 procenta. Předseda Fedu Jerome Powell…
Náš kamarád Vladimir? Proč se Trump a Musk staví na Putinovu stranu?
Štěpán Křeček 11. března 2025Co stojí za nekritickým americkým přístupem k Rusku a jeho prezidentovi Vladimiru Putinovi ? Ať už je motivace Donalda Trumpa…
- GLOSA
Trhy děkují šéfovi Fedu. Ty akciové zažívají Santa Claus rally
Americká centrální banka Fed naznačila, že její zpřísňování měnové politiky je u konce a v příštím roce náklady na úroky sníží. Po oznámení Fedu se vydaly finanční trhy vzhůru.
Šéf Fedu Jerome Powell na tiskové konferenci po prosincovém zasedání centrální banky uvedl, že Fed se v závěru roku 2022 zatím neblíží tomu, aby ohlásil vítězství nad vysokou inflací. Zdroj: Federalreserve
Na akciových rzích se s koncem roku rozjela Santa Clause rally. Americký akciový index S&P 500 přidal od konce října k dobru +15 procent. Za celý letošní rok je pak v plusu 23 procent.
Na druhé straně se daří také dluhopisům – v posledních dvou měsících došlo k razantnímu přecenění. Výnos amerického desetiletého papíru klesl o více než 100 bazických bodů pod 4 procenta. V souhrnu za celý letošní rok se tak již výnosy amerických dlouhých dluhopisů ocitají v pozitivním pásmu.
GRAF: Vývoj tržních výnosů u amerických akcií a dluhopisů
Od začátku letošního roku do 18. prosince 2023, v procentech.
Zdroj: Ekonomický výzkum ČSOB, S&P Global, U.S. Treasury
Výhled na zisky dluhopisových investorů jsou navíc příznivé i pro příští rok.
Holubičí dárek Fedu
Impulsem k tomu bude politika hlavních centrálních bank, zejména amerického Fedu. Právě ten svým holubičím pivotem v minulém týdnu doručil trhům předčasný vánoční dárek.
Fed totiž vyslal jasný signál, že je připraven začít snižovat úrokové sazby a v příštím roce nadále počítá s tím nejlepším z obou světů – snížením inflace a žádoucím zpomalením růstu (nikoli recesí).
A scénář hladkého přistání pochopitelně naplňuje trhy optimismem, což odráží zvýšený rizikový apetit. Tržní hráči zároveň sázejí na to, že se Fed bude v příštích čtvrtletích chovat „standardně“.
Aneb, když se odhodlá zahájit cyklus uvolňování měnové politiky, sazby zamíří dolů relativně svižně. Rizikem jsou však setrvačnější cenové tlaky (jádrová složka zůstává na 4 %), které mohou brzdit progres na inflační frontě a s tím i normalizaci měnové politiky Fedu.
Koneckonců, aktuální tržní sázky jsou z našeho pohledu velmi agresivní – počítají s prvním „cutem“ již v březnu, v souhrnu pak za celý rok o 150bps. To jinými slovy znamená, že trh bude velmi citlivý na negativní překvapení, ať už se bude jednat o vyšší než očekávanou inflaci nebo odolnější trh práce.
Volatilita spíše vysoká
Optimistický závěr letošního roku není garancí toho, že se dobrá nálada na trzích udrží bez ztráty kytičky i v roce 2024.
Zásadní slovo budou mít hlavní centrální banky v čele s Fedem, který poprvé po více než třech letech sníží úrokové sazby.
A to se jen stěží obejde bez zvýšené volatility, která ale tradičně nabízí široké spektrum tržních příležitostí…