Mohlo by vás také zajímat
Svět se připravuje na Trumpova cla a obchodní válku s Čínou
František Novák 15. listopadu 2024Donald Trump se po čtyřech letech vrací do Bílého domu a spolu s ním se na scénu globální ekonomiky dostávají…
Průvodce investora prezidentskými volbami v USA
Kristina Hooper 5. listopadu 2024Prezidentský souboj v USA mezi viceprezidentkou Kamalou Harrisovou a bývalým prezidentem Donaldem Trumpem je zde. Jeho výsledek může mít výrazný…
Ruská stínová flotila s LNG stále lépe maskuje svou činnost
František Novák 4. listopadu 2024Rusko se snaží obejít západní sankce tím, že pro export zemního plynu ve stále větší míře využívá neoficiální flotilu tankerů…
- Komentář
Výsledky snahy OPECu? Je to marné, je to marné, je to marné
OPEC a několik dalších zemí velmi či zcela závislých na exportu ropy chtějí dalším omezením těžby snížit převis nabídky černého zlata na trhu a podpořit růst jeho ceny. Termín měl vypršet v červnu, nyní je posunut na březen 2018. Důsledky a možný vývoj komentuje analytik Petr Báča.
Společná fotka účastníků jednání zástupců členských zemí kartelu OPEC i zástupců nečlenských zemí. Zdroj: opec.org
Schůzka OPECu a ostatních producentů nepřinesla výraznější překvapení oproti tomu, co bylo naznačeno v předstihu – tedy pokračování ve snížené těžbě černého zlata až do března 2018. Nemluvě o reakci ceny ropy, která po ní propadla asi o pět procent.
GRAF: Vývoj ceny ropy Brent
Za poslední rok, v dolarech.
Zdroj: tradingeconomics.com
Již před zasedáním přitom Rusko a Saúdská Arábie avizovaly, že hodlají prosazovat prodloužení dohody na omezení těžby ropy o dalších devět měsíců.
Tím do značné míry ukotvily tržní očekávání a poslaly cenu ropy výše ještě předtím, než rozhodnutí zaznělo oficiálně.
Očekávání je matkou zklamání
Ještě větší očekávání však patrně vzbudily zmínky o možnosti delší dohody, případně o tom, že by produkci ropy mohlo omezit více zemí.
Finální dohoda o „pouhém“ omezení produkce ropy na dalších devět měsíců tak nakonec trhy – soudě dle reakce – asi zklamala.
Hlavním cílem tradičních producentů každopádně zůstává podpora cen ropy. Té chtějí dosáhnout tak, že omezením produkce překlopí globální trh do deficitu, čímž bude docházet k odbourávání zásob ropy nahromaděných v minulých dvou letech.
Hlavní cíl? Ne hned cena, ale pokles zásob
Měřítkem úspěchu této strategie je pro OPEC pokles zásob ropy (a produktů) na úroveň pětiletého průměru, v současnosti cca o 300 milionů barelů. Ruku v ruce s ním by přitom měl jít právě i tlak na růst cen ropy.
Pokud by v následujících třech kvartálech OPEC a spol. těžily zhruba podobné množství ropy jako v první polovině letošního roku, tak by se trh opravdu měl překlopit do významného deficitu (asi 0,9 milionu barelů denně (mb/d) na základě v současnosti dostupných dat).
Další ofenzíva USA
Viditelné negativní riziko dané strategie však představuje zejména reakce ostatních producentů ropy mimo dohodu v čele s těžaři tzv. břidlicové ropy v USA.
Právě jejich silná odezva v podobě razantního růstu produkce v posledních měsících byla jedním z hlavních důvodů, proč se omezení produkce OPECem a spol. doposud na zásobách ropy výrazněji neprojevilo.
Právě producenti v USA budou hatit plány OPECu asi i nadále – v letošním roce by produkce mohla v průměru meziročně vzrůst asi o 0,75 milionů barelů denně a příští rok dokonce o 1 mb/d.
Platí zároveň, že případný výraznější růst cen by se patrně promítl v dalším zvýšení jejich aktivity.
Úpadek tradičních producentů
Prodloužení dohody – samozřejmě pokud bude dodržována – tak každopádně znamená, že tradiční producenti přijdou o další část svého tržního podílu.
Náš střednědobý výhled na ceny ropy zůstává i po květnovém zasedání OPECu konzervativní. I když se zvýšená aktivita patrně projeví v růstu produkčních nákladů v USA, tak důvody pro zásadnější růst cen v současnosti nevidíme.
Pro letošní rok proto stále odhadujeme průměrnou cenu ropy kolem 55 USD/barel s tím, že příští rok může průměrná cena ropy vzrůst k 58 USD/barel.
A to by z makroekonomického pohledu měla být marginální změna.